张嘉璈心里也知道中国银行的铸币权是把双刃剑，问题是去年的京钞风潮就是因为这个铸币权引起的，政府财政部逼着中国银行和交通银行发钞票垫付军费，又没有任何形势的担保和制约，变成两个银行不断替政府在垫款。

要知道你每多发行一元纸币，理论上国库里就要有准备金用于随时兑付的，财政部没有那么多银元做准备金，连抵押的税收都不够用，那么多发出来的钞票要保证兑付，就只有中国银行和交通银行自行垫款，那岂不是个无底洞？

这才是宋汉章、张嘉璈等人想把中国银行转为民营商业银行的出发点，1917年在中国还没有现代银行制度，事实上在王庚前世，这张嘉璈1917年担任中银副总裁之后，前后花了五年时间才彻底解决了“京钞风潮”在日后张嘉璈拟定新的《中国银行则例》里，政府财政部只能通过发行公债的方式，市场化的用国债从中国银行和交通银行换来钞票的发行，事实是用公债做了货币发行的抵押品。

好比1913年美国《联邦储备法案》规定，美元的发行权归美联储所有。美国政府没有发行货币的权力，只有发行国债的权力。不过美国政府可以用国债到私有的中央银行——美联储那里做抵押，通过美联储及商业银行系统取得美元货币，美联储对此不能拒绝。

因此，美国政府实际上是通过发行国债间接发行货币，美元的源头是在美国国债上。大致过程是：首先，由美国国会批准国债发行规模，然后财政部将设计好的不同种类的国债债券拿到市场上进行拍卖，最后财政部讲拍卖交易中没有卖出去的国债全部送到美联储，美联储照单全收，并将相应的美元现金交给财政部。

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