在发新股还是发债券这一点上，十七人董事会的决策，实际上是符合“先上车”的股东的群体利益的。

谁要是当初先上了车，是那800万两白银原始股的一部分，谁也不想增发新股。

于是现在问题就出来了。

大顺下南洋了。

800万两的原始股，直接兑付，真不是兑付不起。

但是，12倍的债券呢？

这才是真正要命的东西。

这才是牵着王八吊着鳖的存在。

杠杆太大了。

这也是为什么刘钰说，就算是荷兰人提前知道大顺要下南洋的消息，也无计可施的原因。

非要发债券，不增新股，怎么能在南洋扩军备战？

反过来，要扩军备战，大顺虎视眈眈，就算发新股，有没有人愿意买？

明知道这钱可能打水漂，谁会为公司接盘？

有这钱，买法国国债、买英国国债、买俄国国债不香吗？

东印度公司要是一开始就发新股，增加资本，降低股息，损害原本股东的利益、为公司长远利益着想，也不至于在东南亚搞出诸多竭泽而渔、毫无远见的手段。

可反过来，这么搞，明显违背了资本的逐利性，需要的不是一个对全体股民负责的董事会。

而是一个绝对集权的、说一不二的、无限权力的无限责任制的董事长，或者叫东印度公司国王。

这又和金融规则相悖。

而先行一步的金融规矩，又是荷兰之前领先世界、当过超级大国的基石。

所以东印度公司面对南洋问题，根本无能为力。这是体制原因。

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